12月19日，日本央行将基准利率从0.5%上调至0.75%，符合市场预期。此举将利率推至 30 年来的高位，标志着央行自 2025 年 1 月以来 11 个月内首次加息。

完整政策声明

货币市场操作指南变更

在今天的货币政策会议上，日本央行政策委员会一致决定在会议间隙实施以下货币市场操作指南：

日本央行将引导无抵押隔夜拆借利率保持在 0.75% 附近。

反映货币市场操作指引的变化，日本央行一致批准调整相关措施的利率。

(1) 补充存款利率

补充存款便利的利率（适用于金融机构在日本央行的经常账户余额超过规定准备金的部分）设定为 0.75%。

(2)基本贷款利率

补充贷款机制下的基本贷款利率定为 1.0%。

日本经济总体正在温和复苏，但部分行业依然低迷。劳动力市场依然紧张，即使考虑到关税政策的影响，企业利润普遍预计仍将保持在较高水平。

鉴于这些条件，并考虑到年度春季工资谈判的立场以及来自日本银行总行和分行的第一手信息，人们强烈相信，在今年工资强劲增长之后，企业明年将继续稳步提高工资。主动工资设定行为受到干扰的风险似乎很低。

虽然美国经济和全球贸易政策的影响仍然存在不确定性，但这些不确定性已经减轻。价格方面，随着企业继续将工资上涨传导至销售价格，核心消费者价格指数（CPI）通胀保持温和上涨趋势。

近期数据和第一手信息表明，人们对工资和物价同步适度上涨的机制将持续存在高度信心。因此，在 2025 年 10 月《经济活动和价格展望》之后的预测期下半年，核心 CPI 通胀将基本与 2% 的价格稳定目标保持一致的可能性正在上升。

鉴于经济活动和物价的这些发展，日本央行认为，适度调整货币宽松程度对于持续稳定地实现2%的物价稳定目标是适当的。即使政策利率调整后，预计实际利率仍将大幅负值，宽松的金融环境将继续有力支持经济活动。

展望未来，由于实际利率仍处于明显较低水平，如果2025年10月报告中的经济和物价前景成为现实，随着经济活动和物价改善，日本央行将继续提高政策利率并调整货币宽松政策。央行将根据经济形势、物价和金融市场变化适时实施货币政策，确保持续稳定实现2%的物价稳定目标。

日本经济活动和价格：现状与展望

日本经济总体呈现温和复苏，但部分行业依然疲弱。海外经济总体温和增长，但部分地区受贸易等政策因素影响疲软。受美国关税上涨的影响，出口和工业生产基本持平。

企业利润总体保持较高水平。尽管关税给制造业带来压力，但商业情绪仍然相对有利。在此环境下，企业固定投资继续温和上升。

尽管受到物价上涨的影响，但在就业和收入状况改善的情况下，私人消费仍然保持弹性。相比之下，住房投资则有所下降。

公共投资总体稳定。金融状况依然宽松。

在价格方面，工资上涨正在传导至销售价格，食品价格（包括大米）也上涨。受此影响，近期剔除生鲜食品的CPI同比涨幅维持在3%左右。通胀预期呈适度走高的趋势。

在贸易和其他政策因素的推动下，海外经济增长放缓，企业利润下降，给日本经济带来压力。虽然增长预计将保持温和，但宽松的金融条件应该会提供支持。

随着海外经济恢复增长，日本经济增速有望恢复。随着食品（包括大米）价格上涨影响减弱以及政府应对通胀措施生效，预计到2026财年上半年，不包括生鲜食品的CPI同比涨幅将降至2%以下。

后续，随着经济增速加快、劳动力短缺加剧以及中长期通胀预期上升，核心CPI通胀以及剔除生鲜食品的CPI涨幅均应逐步回升。到 2025 年 10 月“经济活动和价格展望”后的预测期后半段，这些措施预计将达到与价格稳定目标大致一致的水平。

该前景面临的风险包括：贸易和其他政策影响下的海外经济活动和价格轨迹；企业工资和定价行为；以及金融和外汇市场的发展。这些风险值得密切关注，因为它们对日本经济和价格的潜在影响。

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